2020年12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了《刑法修正案（十一）》，该修正案将于2021年3月1日起正式施行。
《刑法修正案（十一）》对涉及证券领域犯罪的四个法条做了修改，分别是第一百六十条、第一百六十一条、第一百八十二条和第二百二十九条，覆盖欺诈发行、违规信息披露、提供虚假证明文件以及操作证券、期货市场等方面。从修改内容上看，《刑法修正案（十一）》不仅显著提高了相关罪名的刑罚、压实了保荐等中介服务机构的刑事责任，还明确设置了控股股东、实际控制人构成相关犯罪的构成要件及刑事责任，明显提高了对于证券领域犯罪的惩戒和震慑力度。
一、 欺诈发行股票、债券罪
从前述法条对比可以看出，《刑法修正案（十一）》对于欺诈发行股票、债券罪主要做了如下修改：
（一）对于发行文件从完全列举修改为不完全列举。新增“等发行文件”、“国务院依法认定的其他证券”作为兜底条款，其实质扩大了处罚范围。同时新增“存托凭证”这一类型，体现了修正案对于我国资本市场新发展、新动向的回应。
（二）增加量刑情节及量刑幅度。本次修改新增了“数额特别巨大、后果特别严重或者有其他特别严重情节”的量刑情节和“五年以上有期徒刑”的量刑幅度，且该条未对量刑幅度设置上限，这意味着最高可以判处15年有期徒刑。
（三）将控股股东、实际控制人明确为刑事责任主体，同时也为其设置了两档量刑幅度，并规定可以单处或并处“非法募集资金金额百分之二十以上一倍以下罚金”，罚金额度较修改之前大幅提升。
（四）对于单位犯罪，明确了罚金额度，同样为“非法募集资金金额百分之二十以上一倍以下”。
二、 违规披露、不披露重要信息罪
从前述法条对比可以看出，《刑法修正案（十一）》对于违规披露、不披露重要信息罪主要做了如下修改：
（一） 增设量刑幅度、提高刑罚。对于直接负责的主管人员和其他直接责任人员违规信息披露或不披露重要信息严重损害股东或者其他人利益的，根据其情节是否特别严重，分为“处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处罚金”或“处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金”两档量刑幅度。同时，自由刑划分标准从“3年”改为“5年”，并取消了罚金金额的上限。
（二） 新增公司、公司的控股股东、实际控制人作为刑事责任主体，且若控股股东、实际控制人是单位的，实行单位和直接责任人员双罚制。
三、操纵证券、期货市场罪
从前述法条对比可以看出，《刑法修正案（十一）》对于操纵证券、期货市场罪罪主要做了如下修改：
（一） 从立法技术上，采用“提取公因式”的方式将反复出现的“影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量”统一规定在概述部分，使法条更加简洁、清晰和明了。
（二）新增三类操纵证券、期货市场的情形，即虚假交易、蛊惑交易和做出与其公开、预测与建议相反的交易。本次修正案发布前，《最高人民法院、最高人民检察院关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》第一条就已经对第一百八十二条第一款第四项规定的“以其他方法操纵证券、期货市场”的情形做出了七项解释，而本次修改将前述司法解释中七项解释的三类在刑法规范层面进一步明确。需要注意的是，对于司法解释中剩余未纳入刑法规范的四类情形，若其行为性质符合操纵证券、期货市场之特征，行为实质危害相当，仍然可以通过兜底条款被认定为构成操纵证券、期货市场罪。
四、提供虚假证明文件罪、出具证明文件重大失实罪
从前述法条对比可以看出，《刑法修正案（十一）》对于提供虚假证明文件罪、出具证明文件重大失实罪主要做了如下补充：
（一） 增加了保荐机构作为刑事责任主体、与证券发行有关的保荐文件证明文件等内容，针对性地扩张了证券犯罪领域中介机构人员的刑事责任范围。此项变化主要呼应注册制改革，证券发行注册制对于信息披露的真实性、完整性、准确性要求提高，本次修正案对于相关中介机构故意造假等行为苛以严厉的刑罚，有利于维护证券市场的诚信，保障注册制推行和实施。
（二）增加了“情节特别严重”、“ 致使公共财产、国家和人民利益遭受特别重大损失”的量刑情节。对于中介服务机构在证券发行、重大资产交易等活动中出具虚假证明文件且情节特别严重的，将法定刑提高到五年以上十年以下。
（三）对于中介服务机构以索取、收受财物目的提供虚假证明文件同时构成其他犯罪的，其刑罚从“处五年以上十年以下有期徒刑，并处罚金”变更为择一重罪论处。
